着手：潮峰投研

　　尽管监管部门频年连续加码对公募基金“格调漂移”方式的方法拘谨，但2025年二季度，仍有多家基金公司旗下居品出现权贵的主题偏离问题。

　　其中，前海开源基金旗下的前海开源大安全中枢夹杂，其施行持仓与“大安全”主题界定存在明显偏差，重迭高频来去操作，不仅激发市集对居品格调踏实性的质疑，也为投资者敲响了“警惕称呼陷坑”的警钟。

　　“大安全”基金持仓跨多鸿沟，金融股建立关系性牵强

　　当作一只以“大安全”为名的主题基金，前海开源大安全中枢夹杂的持仓结构却与主题定位存在明显落差。

　　字据2025年二季报数据，该基金前十大重仓股覆盖半导体、软件竖立、航空装备、保障、汽车零部件等多个行业，具体包括杰华特、指南针、航发科技、新华保障、中国吉祥等个股，从行业散布看，科技占比45.31%、制造占比34.64%、金融占比16.86%，行业跨度较大。

　　从基金条约界说来看，其“大安全”主题虽涵盖国防军工、信息安全、动力安全等十余个鸿沟，航发科技（航空装备）、指南针（信息安全关系）等持仓尚可纳入主题鸿沟，但新华保障、中国吉祥等保障股的建立，却与“大安全”的惯例领略存在距离。

　　尽管基金司理或试图将其阐明为“金融安全”“国民安全”的组成部分，但这种关系既空泛明确的条约依据，也与市集对“大安全”主题的大都预期不符，本色上已组成主题偏离。

　　值得在意的是，该基金股票持仓荟萃度较高，前十大重仓股蓄意占股票市值比达63.62%，占基金净值比59.72%，这一数据既体现出基金司理刘宏对自己选股才智的信心，也意味着单一持仓变动可能对基金功绩产生较大影响——而在主题偏离的配景下，这种高荟萃度更放大了格调不踏实的风险。

　　功绩与风险并存，高收益背后是高频来去，换手率超千倍引担忧

　　从功绩发挥来看，前海开源大安全中枢夹杂短期收益颇为亮眼。

　　Wind数据显现，截止2025年9月，该基金近一年求教达105.62%，近两年求教87.02%，近五年求教81.70%，总求教接近200%（199.80%），年化求教10.91%，在同类居品中名次连续杰出；基金司理刘宏自2022年8月招揽以来，任职总求教53.27%，年化求教14.80%，短期功绩爆发力权贵。

　　但亮眼收益背后，是相配激进的来去操作。

　　天天基金数据显现，2025年上半年该基金换手率高达1143.55%，2024年末换手率也达到813.82%——这意味着基金组合平均每不到一个月就会皆备更换一次，投资救援频率远超行业平均水平。高换手率与主题偏离的重迭，虽让基金在市集轮动中具备了“活泼调仓”的上风，比如刘宏在二季报中提到，二季度后期围绕TMT、非银、机械等鸿沟布局以把执反弹行情，但这种“活泼”也让基金格调失去了连续性与踏实性。

　　更要津的是，高频来去肃清双重风险：一方面，时时调仓会产生高额来去老本，永久来看将侵蚀基金收益，尤其在市集波动加重时，老本损耗可能更为明显；另一方面，高换手率意味着基金司理对市集短期趋势的依赖度较高，一朝判断造作，可能导致功绩大幅波动，此前依赖关税计策救援、市集反弹等短期成分赢得的收益，难以酿成可复制的永久策略。

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